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Por qué las instituciones eligen convertirse en validadores de Stellar
Author
José Fernández da Ponte
Publishing date
No hay dinero en ello.
Eso es lo primero que hay que entender sobre la decisión MoneyGram, Figure, y Range acaban de tomar. Los tres planean unirse a la red de Stellar como validadores de Nivel 1. Como validadores en Stellar, no recibirán recompensas de bloque, ni rendimiento de staking, ni recompensas de MEV, ni una parte de las comisiones de transacción.
Si no es por una recompensa, ¿por qué una institución operaría infraestructura que de otro modo podría simplemente usar?
Durante una transmisión en vivo reciente, le pregunté a Luke Tuttle, Director de Producto y Tecnología de MoneyGram; Karl Samsen, Principal de $YLDS en Figure; y Andres Monteoliva, Co-Fundador y CEO de Range.
El efecto del consenso
La mayoría de las blockchains, incluidas Ethereum, Solana, Cardano y Avalanche, usan alguna forma de prueba de participación. Bajo prueba de participación, la influencia generalmente sigue la cantidad de moneda que un operador controla, ya sea directamente o mediante delegación.
De eso se derivan dos problemas, y Stellar fue diseñada para evitar ambos.
El primero es la concentración. Coinbase informó que 4,5 millones de ETH (12,17% de todo el ETH en staking) se asignaron a sus validadores en el primer trimestre de 2026. Coinbase no controla Ethereum, pero más de uno de cada ocho ETH en staking se estaba operando a través de una sola empresa. Cuando los exchanges y servicios de staking agrupan monedas de millones de clientes, una red que parece ampliamente distribuida puede terminar dependiendo de un puñado de operadores.
El segundo es el front-running. En muchas redes, quien construye un bloque puede determinar el orden de ejecución de las transacciones. Quien controla ese orden puede colocar operaciones antes que las tuyas o vender ubicaciones preferentes a traders profesionales. El front-running es una forma dañina de lo que la industria llama Valor Máximo Extraíble (MEV). En marzo de 2025, un trader que intercambiaba 220.000 $ de USDC por USDT en Uniswap perdió más de 215.000 $ cuando un bot drenó temporalmente la liquidez del pool en menos de ocho segundos.
La infraestructura detrás del MEV está muy extendida. Agave es el software validador de referencia oficial de Solana, pero validadores que representan más del 97% del stake usan un fork modificado llamado Jito-Solana. Mientras que Agave es neutral, se podría concluir que Jito es más como una casa de subastas off-chain, donde los traders pagan a los validadores para reordenar transacciones con fines de lucro. En muchos casos, obtienen ganancias a expensas de los usuarios comunes, quienes reciben un peor precio.
La red de Stellar funciona de manera diferente en ambos aspectos. Ningún validador recibe recompensas del protocolo y ningún validador controla por sí solo el orden de las transacciones. Después de que los validadores acuerdan un lote, el protocolo determina su orden. Stellar se basa en la confianza en lugar del dinero. Cualquiera puede ejecutar un validador, pero no tiene influencia a menos que otros participantes elijan confiar en él. Ejecutar más validadores o adquirir más tokens no cambia eso. La influencia debe ganarse mediante un historial público de comportamiento confiable, y todos pueden ver de qué operadores depende la red. Al grupo en el que casi todos confían se le conoce como Nivel 1. Esto hace que el MEV impulsado por validadores sea mucho más difícil de llevar a cabo y, a diferencia de Eth y Solana, Stellar no tiene redes o protocolos de MEV para facilitar el front-running.
Cuando lo describo así, la respuesta suele ser alguna versión de “eso suena a permissioned”, lo cual es razonable cuestionar. La respuesta está en cómo se forma el grupo. Nadie en Stellar Development Foundation puede nombrar a un validador de Nivel 1. Hay un proceso de incorporación y un conjunto de requisitos publicados, pero los operadores existentes deciden de manera independiente si confiar en uno nuevo. Nivel 1 es lo que emerge cuando suficientes de esas decisiones se superponen. MoneyGram, Figure y Range se unirán como Nivel 1, pero solo a medida que los operadores actuales los agreguen a sus configuraciones de quórum.
Tres asientos, una respuesta
En 2021, MoneyGram comenzó su asociación con Stellar Development Foundation, una relación que ahora alcanza varias partes de su negocio de pagos al consumidor. MoneyGram Ramps conecta billeteras digitales a su red global de efectivo. Stellar también es la blockchain exclusiva detrás de la función de saldo para consumidores de MoneyGram y la red en la que emite MGUSD. La propia MoneyGram atiende a más de 60 millones de clientes activos en más de 200 países y territorios. Luke planteó la decisión del validador de forma sencilla: “Creo que es una extensión natural querer ser parte del gobierno de algo que consideras fundamental para tu infraestructura.”
Figure llega a la red de Stellar desde los mercados de capital. Emite $YLDS, la primera stablecoin con rendimiento registrada ante la SEC, en la red y tiene la intención de seguir siendo un emisor permanente. Debido a que $YLDS es un valor registrado, Figure Certificate Company debe divulgar públicamente cómo opera y cómo se distribuye. Al emitirla en Stellar, Figure ha elegido depender de la red para una parte regulada de su negocio. Karl describió el conjunto de validadores como una forma de leer hacia dónde se dirige una red: “Si quieres ver la visión a futuro de una blockchain, hacia dónde vamos juntos, mira a quienes están en la mesa asegurando la red ahora mismo.”
Range hace algo diferente a los otros dos. Gestiona tesorería, riesgo y cumplimiento para empresas que mueven dinero a través de stablecoins, activos digitales y rieles fíat. Andres y su equipo dedican su tiempo a juzgar si las redes son aptas para que las instituciones las utilicen. Me dijo que el estándar ha cambiado, y que las transacciones por segundo e incluso la confiabilidad ahora le importan menos que si los equipos de riesgo, finanzas y cumplimiento de una empresa pueden operar en una red. Una de las cosas que pondera es el conjunto de validadores, que en su visión debe ser confiable y diverso, tanto geográficamente como en su infraestructura. Range aplicó ese estándar a la red de Stellar y eligió unirse al conjunto que había estado evaluando. Como dijo Andres: “Para nosotros, es un acto de propiedad, pero también de responsabilidad; es una economía en evolución que se basa en la confianza y la reputación.”
Tres negocios diferentes y, en el fondo, el mismo razonamiento. Cada uno tiene suficiente en juego en la red de Stellar como para que una interrupción pueda afectar sus operaciones, productos o clientes, y cada uno concluyó que eso era razón suficiente para ayudar a sostenerla. Una vez que su integración esté completa, Stellar estará asegurada en parte por empresas que tienen algo que perder si falla. Ese tipo de compromiso es más difícil de comprar que el stake y más difícil de abandonar.
Por qué esto debería importarte
Si estás sopesando si emitir en una blockchain pública, lo que realmente estás sopesando es un compromiso de varios años con una infraestructura que no poseerás y que no puedes controlar. La pregunta no es solo si la tecnología funciona. También es quién seguirá sosteniéndola en cinco años y cuáles serán sus incentivos.
En Stellar, las partes que mantienen la red en pie cargan con parte de la misma exposición que tú. Si se detiene, MoneyGram no puede liquidar sobre ella, Figure pierde un canal de distribución y los clientes de Range no pueden usar la red. Esa es la base de la confianza en Stellar: los validadores son conocidos, su desempeño es visible y comparten un interés en mantener la red en funcionamiento.
Mira diez años hacia adelante. La pregunta no es solo quién mantiene la red en funcionamiento, sino quién tiene el poder de cambiarla. Piensa en la red de Stellar como Linux: software abierto sobre el que cualquiera puede construir y que ninguna empresa controla. Ningún actor, incluidos nosotros, puede cambiar las reglas para todos los demás. No podríamos hacerlo solos aunque quisiéramos, y ese es el punto.
Qué viene después
Se espera que MoneyGram, Figure y Range estén completamente integrados en la configuración de quórum de la red de Stellar para mediados de agosto de 2026. Una vez que eso ocurra, sus validadores participarán en el consenso y se coordinarán con los otros operadores de Nivel 1 en futuras actualizaciones del protocolo.
Estas empresas llegaron a Stellar para desarrollar productos y atender clientes. Ahora están asumiendo el trabajo necesario para mantener la red operando.
Esa es la respuesta a por qué una institución ejecutaría infraestructura que de otro modo podría simplemente usar. Una vez que una red se convierte en parte de tu negocio, mantenerla en funcionamiento también se convierte en parte del negocio.