Entendiendo las CBDCs: Una Guía para Reguladores y Responsables de Políticas

Mientras la información ha dado el salto completo hacia la digitalización, el dinero no ha llegado del todo ahí. Muchos individuos y MSMEs en todo el mundo todavía dependen del efectivo físico, incapaces de usar y aceptar pagos digitales debido a las exorbitantes tarifas de transacción. Sin embargo, esta dependencia también presenta un problema: los negocios que usan principalmente efectivo tienen un mayor riesgo de robo y pérdida, al mismo tiempo que son incapaces de proporcionar una experiencia más conveniente y sin problemas para sus usuarios. Estas MSMEs también suelen encontrarse incapaces de acceder a servicios financieros esenciales como préstamos, impidiéndoles invertir más y crecer en sus negocios.

Las CBDCs tienen el potencial de abordar los problemas mencionados. Una CBDC como forma de dinero público puede ser económica, fácil de usar, segura y rápida. Si los bancos centrales aprovecharan las CBDCs, podrían usar esta tecnología como la base para un sistema financiero verdaderamente inclusivo de individuos y MSMEs, y ayudar a los proveedores de tecnología a habilitar el acceso a servicios financieros como construir historial crediticio y aceptar pagos B2B, P2P y de comerciantes en monedas locales y extranjeras.

Entonces, ¿cómo sería una CBDC? Hay tres modelos de diseño de CBDC: una CBDC pública, una CBDC sintética y una CBDC de asociación público-privada. De estas tres opciones, la CBDC de asociación público-privada es la más ideal y preferida. Los bancos centrales serían responsables de la moneda al gobernar y controlar el aspecto monetario de una CBDC, mientras que el sector privado sería responsable de asegurar que sus esfuerzos tecnológicos cumplan con las obligaciones de cumplimiento. Esto asegura que los usuarios obtengan los beneficios de una tecnología eficiente y conforme que está diseñada de manera experta y sostenible.

Una red abierta podría proporcionar la infraestructura para construir una opción de CBDC de asociación público-privada. Dado que cualquiera puede participar en una red abierta, esto fomenta un ambiente competitivo que permite que la innovación prospere y alienta a un conjunto diverso de talentos a participar. Las CBDCs de red abierta crean un sistema de múltiples partes interesadas, poseyendo potencial para desarrollar un ecosistema donde reguladores, responsables de políticas, entidades financieras, desarrolladores, políticas monetarias, estrategias de gobernanza y sistemas de recompensas interactúan para fomentar la innovación.

La naturaleza descentralizada de una blockchain abierta reduce la necesidad de intermediarios y procesos centralizados cuando se trata de ofrecer servicios financieros. Ninguna autoridad tiene control total sobre un sistema descentralizado, lo que reduce el riesgo de que el sistema se cierre completamente debido a eventos internos (por ejemplo, mal funcionamiento) o externos (por ejemplo, ciberataque). Con diversos grados de descentralización, los bancos centrales aún pueden mantener el control monetario de la CBDC, pero aquellos que deseen innovar sobre la tecnología y ofrecer productos y servicios relacionados con CBDC se les permite participar libremente.

A medida que los responsables de políticas y reguladores consideran cómo deberían diseñarse las CBDCs, lo hacen teniendo en cuenta la seguridad, el cumplimiento y la privacidad.

A pesar de los conceptos erróneos, las redes abiertas son muy robustas, ya que un banco central puede elegir qué entidades financieras de confianza se unen y participan en el sistema como validadores. Esto reduce drásticamente la probabilidad de que una autoridad central o un actor malicioso manipulen el sistema a voluntad, así como aumenta la dificultad de atacar una CBDC de asociación público-privada debido a la sofisticación y escala de los validadores elegidos por un banco central. Además, redes como Stellar permiten a los emisores de activos crear monedas digitales con una característica que permite la “Recuperación” o reversión de transacciones en caso de fraude o errores.

Las CBDCs pueden diseñarse para incluir elementos de programabilidad que hagan cumplir políticas como tarifas específicas, tributación, instalaciones para transferencias de efectivo de emergencia y préstamos a pequeñas empresas. Los sistemas de pago tradicionales no tienen la capacidad técnica para integrar esta función en los procesos de pago. Mientras que los débitos directos o las órdenes permanentes pueden llevar a cabo formas simples de pagos programables, estas funciones abordan solo casos de uso limitados. La innovación blockchain en CBDCs puede apoyar los objetivos de los bancos centrales y gobiernos hacia una mayor utilidad y programabilidad de los instrumentos de pago.

Una red abierta también puede asegurar el cumplimiento gracias a las capacidades incorporadas de la blockchain específica utilizada. Por ejemplo, para fortalecer los controles de Anti-Lavado de Dinero y Contra el Financiamiento del Terrorismo (AML/CFT), los bancos centrales pueden usar la red de Stellar para establecer una bandera de “Autorización Requerida” en la CBDC, lo que significa que la entidad financiera que emite la CBDC debe aprobar una cuenta antes de que el propietario de esa cuenta pueda poseer ese activo. Así, los bancos centrales pueden requerir que las entidades financieras reguladas integradas con la red abierta realicen la debida diligencia del cliente y los requisitos de Conozca a Su Cliente (KYC) en lo que respecta a AML y CFT. Los bancos centrales también pueden hacer uso de análisis de blockchain para identificar patrones de comportamiento, ya que las blockchains ofrecen una vista en profundidad de la información a las autoridades para fines de política monetaria y para mitigar los riesgos de AML/CFT.

Sin embargo, con esta riqueza de datos disponibles en una blockchain abierta, los responsables de políticas y reguladores también tienen que considerar cómo diseñar una CBDC que proteja la privacidad de los usuarios mientras mantiene la visibilidad y transparencia en las transacciones. En una red abierta, toda la información personalmente identificable (PII) podría potencialmente almacenarse en una base de datos privada para que solo las entidades financieras que construyen soluciones y ofrecen servicios financieros, como bancos comerciales o billeteras digitales, o proveedores externos de KYC puedan acceder a estos datos, un modelo que los bancos tradicionales comúnmente usan. También se puede configurar la CBDC para que intermediarios adicionales solo tengan permiso para acceder a la información relacionada con la parte del programa que administran. Así, mientras que los datos transaccionales sobre saldos y montos de pago son públicos, no están asociados con ninguna PII.

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