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Mercados de préstamos
El poder de DeFi
Los préstamos tradicionales, facilitados por los bancos, constituyen un pilar fundamental del sistema financiero. Los prestamistas proporcionan fondos a los prestatarios con la expectativa de que el monto prestado será reembolsado, a menudo con intereses adicionales, a cambio de la disponibilidad inmediata de capital.
Para calificar para un préstamo de un banco, los usuarios suelen tener que proporcionar información personal, someterse a una verificación de identidad y atenerse a restricciones geográficas. Pero algunas regiones no tienen acceso a bancos en absoluto, y en otras, donde los préstamos están disponibles, un mal crédito —u otras barreras de acceso— puede arruinar las posibilidades de un posible prestatario de obtener alguna vez un préstamo.
Los mercados de finanzas descentralizadas (DeFi), a diferencia de los bancos tradicionales o de las plataformas centralizadas, les permiten a los usuarios acceder a préstamos sin tener que superar tantos posibles obstáculos descalificadores. Como los mercados descentralizados de préstamos aprovechan la tecnología blockchain y los contratos inteligentes, ningún intermediario supervisa sus operaciones.
En su lugar, las transacciones ocurren directamente entre los usuarios: los prestamistas depositan fondos en un protocolo de préstamos y los prestatarios piden prestado de ese mismo protocolo. Los contratos inteligentes construidos sobre blockchains open-source que rigen estos protocolos garantizan que, en cualquier momento, las partes respectivas puedan optar por rescatar sus depósitos o pagar la totalidad o parte de su deuda. A ningún usuario se le exige nunca ceder la custodia de sus fondos a una institución centralizada y de terceros y, por lo tanto, tanto prestamistas como prestatarios conservan la capacidad de acceder a sus activos, sujetos, por supuesto, a los criterios y condiciones estipulados por los contratos inteligentes que se ejecutan en el protocolo.
Cómo funcionan los mercados descentralizados de préstamos
Los mercados de préstamos DeFi permiten a cualquier usuario pedir prestado o prestar activos digitales mediante protocolos descentralizados regidos por contratos inteligentes, que determinan las tasas de interés, los montos de las transacciones, las condiciones de reembolso y las fechas de vencimiento de los préstamos.
Un mercado de préstamos se basa tanto en prestamistas como en prestatarios. En un lado del mercado, los prestamistas de un ecosistema DeFi, también conocidos como proveedores de liquidez, depositan sus activos en un fondo de préstamos con la esperanza de ganar intereses sobre sus depósitos. El protocolo de préstamos determina las tasas de interés de los activos, típicamente según la dinámica de oferta y demanda: cuando hay más demanda para pedir prestado un activo en particular que oferta, las tasas de interés para prestar ese activo tienden a subir, y viceversa.
En el otro lado del mercado, los usuarios piden prestados activos digitales del fondo de liquidez y aportan la garantía requerida en forma de otros activos digitales. Los fondos de garantía quedan bloqueados en un contrato inteligente como respaldo de los fondos prestados. Luego, los prestatarios pueden usar esos fondos para hacer trading, invertir o simplemente acceder a capital sin tener que vender sus otras tenencias digitales, con tasas de interés que dependen de factores como el monto pedido, la garantía aportada y las políticas de la plataforma de préstamos en cuestión. Después, los intereses que pagan los prestatarios regresan a los prestamistas. Según el diseño del protocolo y su estructura de gobernanza, el protocolo también puede cobrar una fracción de los intereses pagados por los prestatarios como comisiones.
Un ecosistema DeFi próspero
Si bien los mercados de préstamos por sí solos son potentes protocolos DeFi que dan a los usuarios control sobre sus propios activos, no existen en el vacío y a menudo dependen de o se integran con otros componentes del ecosistema, como Oráculos y Creadores de Mercado Automatizados (AMM).
En el nivel más simple, los mercados de préstamos suelen requerir fuentes de precios para mantenerse al día con la valoración de los activos digitales. Ahí entran los oráculos. Un oráculo de precios proporciona feeds de precios a los mercados de préstamos obteniendo datos en tiempo real de múltiples fuentes, como exchanges descentralizados. Luego, los mercados usan esta información para generar tasas de interés, determinar el valor de los activos dados en garantía en sus fondos de liquidez, calcular relaciones préstamo-valor (LTV) y evaluar el riesgo asociado con los préstamos.
Los oráculos también son usados por los mercados de préstamos para monitorear los precios de los activos y disparar eventos de liquidación, el proceso por el cual los activos en garantía de un prestatario se venden o se incautan para pagar una deuda cuando el valor de esa garantía cae por debajo de cierto umbral.
Más allá de los datos off-chain que proporcionan los oráculos, los mercados de préstamos también pueden apoyarse en los AMM. Por ejemplo, los usuarios que desean pedir activos prestados en plataformas de préstamos DeFi suelen tener que aportar garantía, que puede incluir tokens de liquidez obtenidos de AMM. Un usuario podría ser proveedor de liquidez de un AMM, recibir tokens de liquidez a cambio de su depósito en el fondo de liquidez del AMM y luego usar esos tokens como garantía para pedir prestado otro activo en una plataforma de préstamos. Esto significa que los usuarios pueden aprovechar oportunidades entre activos: pueden ganar comisiones de trading de un AMM, mover activos entre AMM y plataformas de préstamos, participar en la provisión de liquidez y acceder a garantía para pedir prestado a través de una plataforma de préstamos, todo al mismo tiempo.
Consideraciones
Por supuesto, los mercados de préstamos no están exentos de riesgos y limitaciones. Los prestamistas que participan en mercados de préstamos pueden estar expuestos a riesgo de contraparte si los prestatarios no logran devolver sus préstamos. La liquidación es un mecanismo de gestión de riesgos empleado por las plataformas de préstamos para minimizar este riesgo para los prestamistas, proteger sus fondos y garantizar la integridad del sistema. Sin embargo, para los prestatarios en cuestión, esta estrategia puede presentar un desafío, ya que deben asegurarse de mantener su garantía en niveles suficientes para evitar la liquidación automática y la posible pérdida.
Además, los prestatarios que participan en mercados de préstamos pueden estar expuestos a la volatilidad de precios. Si el valor del activo prestado aumenta significativamente, los prestatarios pueden enfrentar dificultades para reembolsar el préstamo, especialmente si el valor de su garantía cae por debajo de niveles aceptables. Dado que las tasas de interés para los prestatarios también están sujetas a la dinámica del mercado, los prestatarios también pueden ver volatilidad en los costos por endeudarse que asumen al participar en un protocolo de préstamos.
(Aun así, ningún mercado, centralizado o no, está realmente libre de todo riesgo…)
Herramientas financieras DeFi: un caso de uso claro
Los mercados de préstamos DeFi abren oportunidades significativas para prestamistas y prestatarios, no solo por la eficiencia y la ausencia de confianza que ofrecen a los usuarios, sino también porque le dan a más personas en regiones de todo el mundo la capacidad de usar su dinero —para ganar intereses o recibir capital— de maneras en que quizá nunca habrían podido a través de los medios bancarios tradicionales.
Los préstamos tradicionales requieren capital, crédito, quizá incluso perfiles demográficos particulares, y con seguridad acceso a un banco o a una cooperativa de crédito, nada de lo cual está garantizado en todo el mundo. Los mercados de préstamos DeFi habilitados por la tecnología blockchain y las plataformas de contratos inteligentes crean oportunidades para que cualquiera participe, haciendo el endeudamiento más equitativo y democratizando el acto de prestar.