La deuda gubernamental del mundo está llegando onchain. Está eligiendo Stellar.

La red Stellar ahora posee más deuda gubernamental no estadounidense tokenizada que cualquier otra blockchain, una delantera que mantiene desde febrero. Aquí está lo que hay detrás de la cifra, y por qué el segmento de RWA de más rápido crecimiento sigue aterrizando en la misma red.

Un mapa rápido de lo que sigue:

• Exactamente qué carrera lidera Stellar, y dónde Ethereum aún va por delante.
• La curva de crecimiento detrás de la cifra, de cerca de $500 millones a inicios de 2025 a más de $3 mil millones en junio de 2026.
• Los emisores que hacen el trabajo, desde CETES mexicanos y bonos del Tesouro brasileño hasta letras del Tesoro denominadas en euros.
• Por qué los emisores soberanos siguen eligiendo la misma red, y hacia dónde va la categoría después.

Un dato dio vueltas esta semana: Stellar ha superado a Ethereum en deuda gubernamental no estadounidense tokenizada, con cerca de $490 millones en instrumentos soberanos onchain, según datos de RWA.xyz al 20 de agosto de 2026. Stellar superó por primera vez a Ethereum en esta categoría a inicios de febrero y ha mantenido el primer puesto en la tabla todos los días desde entonces.

Seamos precisos con la afirmación, porque la precisión es el punto. Ethereum aún lidera en Bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados y en valor RWA total, y todo el mercado está creciendo en cada cadena. Lo que Stellar lidera es una carrera específica: deuda soberana emitida fuera de EE. UU., en monedas distintas del dólar. Creemos que esa carrera importa más de lo que su tamaño actual sugiere. La mayoría de los gobiernos y empresas del mundo no operan en dólares. Las redes que los atienden definirán hacia dónde va la tokenización después.

El liderazgo en la categoría es un hito dentro de una curva más pronunciada. Los activos del mundo real en Stellar, excluyendo stablecoins, crecieron de cerca de $500 millones a inicios de 2025 a $854.6 millones al final de Q4 2025, cruzaron $1 mil millones en enero de 2026, cerraron Q1 en $1.52 mil millones (un 91% en un solo trimestre), superaron $2 mil millones en abril y alcanzaron más de $3 mil millones en junio. Es, aproximadamente, un aumento triple interanual, una de las trayectorias de crecimiento de RWA más rápidas de cualquier cadena en este ciclo.

Con una mirada amplia, Stellar ahora representa cerca del 9% de todo el valor RWA distribuido a través de cada blockchain, según RWA.xyz, ubicándola entre las cuatro principales redes junto a Ethereum, BNB Chain y Solana. Notablemente, es la única red en ese grupo fuera del ecosistema EVM.

La delantera en deuda soberana no estadounidense se construye a partir de productos reales que atienden mercados reales. Etherfuse Stablebonds lleva CETES mexicanos y bonos del Tesouro de Brasil onchain. El fondo de letras del Tesoro denominado en euros de Spiko creció de cerca de $520 millones a $970 millones durante el último año, con la mayor parte de ese crecimiento desembocando en Stellar. Los Bonos del Tesoro de Corea del Sur y el bono soberano digital de las Islas Marshall completan una lista que abarca cinco continentes.

El ecosistema que lo rodea lo refuerza. BENJI de Franklin Templeton, el primer fondo mutuo registrado en EE. UU. que usa una blockchain pública como sistema de registro, funciona en Stellar. USDY de Ondo y WTGXX de WisdomTree ya están disponibles en la red. La capitalización de mercado de USDC en Stellar creció alrededor de un 15% trimestre a trimestre hasta más de $256 millones en Q1 2026, y las stablecoins denominadas en euros llegaron con fuerza: EURCV de Société Générale-FORGE y EURAU de AllUnity ambas se lanzaron en mainnet, con el volumen de stablecoins en EUR 12x interanual.

Y los activos se están moviendo, que es la parte que importa. El volumen de pagos con stablecoins en Stellar alcanzó $5.5 mil millones en Q1 2026, un 72% más interanual, con la velocidad de transacción al alza un 75%. El valor tokenizado que se queda quieto es un ejercicio de hoja de cálculo. En Stellar, circula.

Pregúntales a los emisores y surge una imagen coherente. Primero, Stellar fue diseñada específicamente para liquidación transnacional y multimoneda: las comisiones son fracciones de centavo, la finalidad llega en unos cinco segundos, y la arquitectura asume que el valor cruzará fronteras y monedas en lugar de tratarlo como un caso extremo. Para un emisor soberano que optimiza por sus propios corredores de moneda en vez de por Bonos del Tesoro denominados en dólares, ese diseño es el producto.

Segundo, el cumplimiento es nativo. Los controles a nivel de activo, la red de anclajes y las primitivas compatibles con KYC están integrados en el protocolo, lo que significa que un emisor regulado gasta su presupuesto en su producto en lugar de en herramientas de cumplimiento a medida. Tercero, la liquidez en dólares es sin fricción: USDC está disponible de forma nativa en Stellar con el Cross-Chain Transfer Protocol de Circle, así que la deuda soberana tokenizada se liquida contra dólares digitales regulados sin recurrir a soluciones de tokens envueltos.

Las instituciones lo han notado, y en todo el mundo la lista sigue profundizándose: U.S. Bank, Amundi, Société Générale, AllUnity, Kenanga en Malasia, y el trabajo de SDF con Marketnode en Singapur, respaldado por SGX y Temasek. Esa expansión geográfica es difícil de replicar y es, cada vez más, el foso defensivo.

Tres cosas que nos entusiasman de que la curva vaya a continuar. Las RWA en Stellar están convirtiéndose en colateral productivo: el lanzamiento de Templar en abril habilitó préstamos contra activos tokenizados, incluyendo deJAAA y deJTRSY de Centrifuge y CETES y USTRY de Etherfuse. El comercio agéntico está surgiendo como un nuevo vector de demanda, con el protocolo x402 posicionando a Stellar como riel de liquidación para pagos máquina a máquina. Y la claridad regulatoria fuera de EE. UU. sigue abriendo nuevos mercados, desde más emisiones en la UE tras EURAU y EURCV hasta expansión institucional en toda APAC.

Para los equipos que hacen esto realidad, Etherfuse, Spiko, Circle, Franklin Templeton, WisdomTree y cada emisor que trae instrumentos soberanos a Stellar: este hito es de ustedes. El marcador apenas se puso al día con el trabajo.

Explora activos del mundo real en Stellar en stellar.org, o profundiza tú mismo en los datos en RWA.xyz.