100MM$ → 1$: Emisión de Stablecoin en Brale
Autor
Gabriella Pellagatti
Fecha de publicación
Una conversación bloque por bloque con Ben Milne
En el último episodio de bloque por bloque, Denelle Dixon se sienta con Ben Milne, fundador y CEO de Brale, cuya carrera ha sido moldeada por un único problema: cómo se mueve el dinero y quién tiene el poder de moverlo. Desde Dwolla hasta Brale, Ben ha construido infraestructura destinada a expandir el acceso a vías financieras que antes estaban limitadas por el costo, licencias y relaciones institucionales.
Ben vive en Des Moines, Iowa, y bromea diciendo que explicar su trabajo en cenas rara vez sale bien. Su forma de describir a Brale es simple: “Es como una gran computadora de dinero.” En la práctica, Brale permite a las empresas emitir y operar stablecoins respaldadas por fíat sin construir ellos mismos la banca, cumplimiento o la pila de blockchain.
Antes de fundar Brale, Ben pasó más de una década construyendo infraestructura de transferencia de USD a gran escala en Dwolla. Esa experiencia moldeó cómo piensa sobre los pagos - dónde funcionan los sistemas heredados, y dónde comienzan sus límites.
Esta conversación traza cómo esos límites empujaron a Ben hacia las stablecoins, por qué creía que la regulación existente ya las apoyaba, y cómo el enfoque de Brale hacia la licencia e infraestructura cambia quién puede emitir y usar dólares digitales.
La confianza es la limitante
Dixon abre la conversación reenfocando lo que más importa ahora. “La pregunta definitoria para la adopción institucional de activos en cadena,” dice, “no es la velocidad, y no es el costo. Realmente es la confianza.” Las instituciones quieren saber quién emite estos activos, cómo se gobiernan, y qué sucede cuando algo sale mal. Las expectativas de reguladores, bancos y empresas son más altas que hace unos años - y, como nota Dixon, esa presión es algo bueno.
Ben está de acuerdo. La confianza, argumenta, se gana operando dentro de reglas claras, no intentando superarlas.
Construyendo dentro de las reglas
Ben ha sido consistente sobre su enfoque desde el inicio. “Pensé que era mejor estar regulado,” dice. “Pensé que era mejor construir el negocio dentro de la estructura regulatoria existente y no intentar convencer a una nueva.” En su opinión, el marco para emitir stablecoins ya existía bajo las leyes de transmisión de dinero. El problema era que era caro, fragmentado y mal comprendido.
Brale pasó sus primeros dos años y medio haciendo el trabajo poco glamuroso: asegurando licencias y construyendo su propia infraestructura de firma, emisión y custodia internamente. Solo después de que esa base estuvo en lugar la compañía comenzó a vender a clientes. Para Ben, esa secuencia fue cómo se ganó la credibilidad.
De emisor a infraestructura
Una decisión remodeló el negocio más que cualquier otra. Brale comenzó a apoyar stablecoins que no emitía, incluyendo activos de Paxos y Circle. Internamente, la movida planteó preguntas obvias. ¿Por qué apoyar a competidores?
La respuesta de Ben: “Nos lanzamos y lo hicimos simplemente porque un cliente lo pidió,” dice Ben. “Y cambió totalmente el negocio.” El uso “explotó absolutamente.” Apoyar a múltiples emisores desbloqueó flujos a través de cadenas, activos, cuentas bancarias y cuentas virtuales. Lo que comenzó como una acomodación aclaró que el papel de Brale no es solo de emisor, sino de infraestructura compartida para mover dólares digitales.
Bajando la barrera
Ese cambio hizo que la economía fuera difícil de ignorar. “Cuando empezamos, era como cien millones de dólares era el boleto para lanzar una stablecoin,” dice Ben, añadiendo que las compañías necesitaban “una visión hacia mil millones de dólares” para ser tomadas en serio. Ese modelo funcionó para PayPal o Stripe. Para casi todos los demás, significaba estar bloqueados.
Brale se propuso absorber ese costo fijo una vez. “Pasamos esos primeros dos años y medio construyendo toda esa tecnología para bajarlo a un dólar en un minuto,” dice Ben. “Es literalmente como un millón de veces mejor que la última mejor cosa.” El resultado no es solo un menor costo, sino un punto de partida diferente. Los desarrolladores ya no necesitan acceso interno o contratos empresariales para comenzar.
Aquí es donde la idea de Dixon del “permiso premium” cobra vida. Una infraestructura abierta bien diseñada puede ofrecer a las instituciones capacidades que no pueden obtener de sistemas cerrados.
Lo que viene después
Ben ve la adopción de stablecoins desplegándose sobre largos horizontes. Los pagos vienen primero, seguidos por la finanza integrada, con la adopción institucional desarrollándose a lo largo de décadas. Billones de dólares eventualmente podrían moverse a protocolos.
Lo que permanece incognoscible es qué sucede cuando las stablecoins expanden el ancho de banda del dinero mismo, particularmente en combinación con IA y agentes autónomos. “Es posible que las stablecoins y protocolos creen el escenario donde esto es como edge compute para el dinero,” dice Ben. “Creo que hay algo así fuera. Simplemente aún no sé qué es. Estoy emocionado por descubrirlo.”